美联储议息会议：降息预期升温，鲍威尔将释出信号？
元描述： 美联储即将公布利率决议，市场普遍预计维持利率不变，但关注焦点在于是否会暗示9月降息。本文将深入分析美联储的政策走向，以及通胀、失业率等经济数据对降息的影响。
引言：
随着美国通胀降温，劳动力市场开始降温，市场对美联储开启“预防式降息”的呼声日益高涨。美联储将于北京时间8月1日凌晨2点公布利率决议，市场普遍预计将维持利率不变，但更关注FOMC政策声明以及美联储主席鲍威尔是否会对9月降息发出明确信号。
这场备受瞩目的议息会议，将决定美联储未来货币政策的走向，并影响全球金融市场和经济格局。本文将深入分析美联储的政策决策背后的逻辑，以及通胀、失业率等关键经济指标对降息预期产生的影响。我们将结合权威专家观点和市场数据，为您解读美联储的下一步行动，并展望全球经济未来走势。
美联储降息预期升温：通胀降温，失业率攀升
## 美联储降息预期升温的背后逻辑
过去一年，美联储在抗击通胀的道路上采取了激进的加息策略。然而，随着通胀持续回落，劳动力市场也开始降温，市场对美联储开启“预防式降息”的预期日益强烈。
通胀降温：核心PCE持续回落，为降息铺平道路
美联储更青睐的通胀指标——核心PCE持续回落，表明通胀正在逐渐得到控制。6月份，核心PCE降至2.6%，远低于一年前的4.3%和两年前的5.6%。纽约联储行长威廉姆斯称，核心PCE的回落是普遍存在的，驳斥了通胀难以回到2%目标的担忧。
失业率攀升：劳动力市场降温，美联储担心过度紧缩
尽管劳动力市场仍然健康，但最近的政府数据显示出一些疲软迹象。美国6月失业率上升至4.1%，创两年半新高；5月份职位空缺数量上升至810万，但4月份数据被下修至790万，为2021年2月以来的首次低于800万。
与此同时，美国企业的裁员人数开始不断上升。3个月的平均失业率已经从过去12个月的最低点上升了0.43个百分点，距离触及“萨姆法则”的0.5%仅有一步之遥。
“萨姆法则（Sahm Rule）”
“萨姆法则”由前美联储经济学家Claudia Sahm提出，她发现当美国3个月失业率移动平均值，减去前12个月失业率低点，所得数值超过0.5%时，经济衰退便将开始。过去每次衰退阶段皆符合此情况。
美联储官员希望保持健康的劳动力市场，但他们也意识到，将政策利率维持在过高的水平太长时间将危及这一目标。
## 市场押注降息：交易商纷纷加码，短期债券收益率下降
鉴于通胀和劳动力市场的双双降温，债市上，交易商纷纷开始加大对美联储降息的押注，导致近段时间短期债券收益率下降，呈现收益率陡峭化的特点。
芝商所“美联储观察”工具显示，交易商预计美联储将在9月、11月和12月的会议上进行25个基点降息，多于美联储6月“点阵图”中预测的两次。
更重要的是，交易商甚至押注美联储会在9月份一次性大幅降息50个基点，虽然目前概率只有不到12%，但这也反映出市场对降息的强烈预期。
## 专家观点：鲍威尔将释放降息信号，但不会过于明确
巴克莱银行首席美国经济学家Marc Giannoni 在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出，FOMC几乎肯定会在本周的会议上维持政策利率不变，这与美联储近期的公开表态一致。
Giannoni团队预计，FOMC本周的政策声明将介绍通胀方面取得的进一步进展，但会保持前瞻性指引不变。
“由于未来几周仍将有大量数据公布，而且市场已经对9月份的降息做出了定价，我们认为在此次声明中，FOMC政策声明对（9月降息）发出强烈信号的可能性不大。”
然而，该团队预计，美联储主席鲍威尔将在随后的新闻发布会上暗示在9月降息，且他将提到FOMC对通胀持续向2%迈进、通胀和经济活动面临的风险已趋于平衡以及货币政策具有限制性的信心有所增强。
“我们仍维持我们的基准预测，即FOMC将在今年9月和12月的会议上进行两次降息。这是基于7月和8月通胀保持温和（核心通胀率为0.2%/月）和经济逐渐放缓而预测的。然而，如果通胀高于我们的基准水平，那么‘首降’可能会推迟到12月。2025年，我们预计FOMC会将在3月、6月和9月进行三次降息，如果通胀不继续向2%靠拢，利率将面临上行风险。”
## 日本央行也将在今日公布货币政策声明：量化紧缩的第一步
除了美联储，北京时间今日（7月31日）上午11时左右，日本央行也将公布货币政策声明，随后该行行长植田和男将举行新闻发布会。
日本央行此前预告，将在7月会议上公布削减购债规模的计划，这被视为“量化紧缩”的第一步。
美国银行认为，如果日本央行在周三加息并暗示将快速削减购债规模，日元可能会升至1月以来的最高水平。
Izumi Devalier 等美银策略师写道：“如果日本央行决定提高政策利率，并宣布快速削减购债规模的计划，例如一年内将每月购债规模减至约3万亿日元，市场会认为这是日本央行向‘鹰派’转向，并将押注更快的升息速度，从而导致整个日元市场波动加剧。”
## 总结
美联储议息会议结果将对全球金融市场和经济格局产生重大影响。尽管市场普遍预计美联储会维持利率不变，但更关注FOMC政策声明以及鲍威尔是否会对9月降息发出明确信号。
通胀降温、失业率攀升，以及市场对降息的强烈预期，都将成为美联储决策的重要参考因素。
## 常见问题解答
Q1：美联储为何要降息？
A1： 美联储降息是为了刺激经济增长，降低借贷成本，鼓励企业投资和消费者消费。
Q2：降息对股市有什么影响？
A2： 降息通常会提振股市，因为企业更容易融资，投资者更愿意投资股票。
Q3：降息对房市有什么影响？
A3： 降息通常会提振房市，因为房贷利率下降，购房者更容易获得贷款。
Q4：降息对通胀有什么影响？
A4： 降息可能会导致通胀上升，因为企业更容易获得贷款，可能提高商品价格。
Q5：美联储降息对中国经济有什么影响？
A5： 美联储降息可能对中国经济产生一定影响，例如，可能会导致人民币贬值，影响中国出口。
Q6：美联储降息对全球经济有什么影响？
A6： 美联储降息可能会影响全球经济，例如，可能会导致全球资金流向美国，影响其他国家和地区的经济增长。
## 结论
美联储议息会议结果将对全球金融市场和经济格局产生重大影响。本文深入分析了美联储的政策决策背后的逻辑，以及通胀、失业率等关键经济指标对降息预期产生的影响。我们将继续关注美联储的下一步行动，并为您提供最新的解读和分析。
